Komodity

Komodity jsou suroviny a zemědělské produkty obchodované na fyzických trzích i prostřednictvím standardizovaných burzovních kontraktů. Jejich ceny ovlivňují úroda, počasí, těžba, průmyslová poptávka, geopolitika, doprava a náklady na skladování.

Druhy burzovních komodit

Komodita

Komodita je standardizovaná surovina nebo základní produkt, který lze obchodovat ve větším množství. Jednotlivé dodávky musí splňovat stanovené požadavky na kvalitu, množství a místo převzetí.

Tvrdé komodity (Hard Commodities)

Tvrdé komodity jsou přírodní zdroje získávané těžbou nebo dobýváním. Patří mezi ně ropa, zemní plyn, zlato, stříbro, měď nebo železná ruda.

Měkké komodity (Soft Commodities)

Měkké komodity jsou převážně pěstované zemědělské produkty. Na světových burzách se obchoduje například káva, kakao, cukr, bavlna nebo pomerančový koncentrát.

Energetické komodity

Energetické komodity slouží k výrobě energie, pohonu dopravy nebo vytápění. Zahrnují ropu, zemní plyn, uhlí, elektřinu, benzin a další rafinované produkty.

Zemědělské komodity

Zemědělské komodity pocházejí z rostlinné a živočišné výroby. Mezi významné burzovní produkty patří pšenice, kukuřice, sójové boby, řepka, rýže nebo cukr.

Průmyslové kovy

Průmyslové kovy jsou suroviny používané ve stavebnictví, výrobě, energetice a dopravě. Na komoditních burzách se obchoduje zejména měď, hliník, zinek, nikl, olovo a cín.

Drahé kovy

Drahé kovy jsou vzácné kovové suroviny využívané v průmyslu, šperkařství i investicích. Do této skupiny patří především zlato, stříbro, platina a palladium.

Živočišné komodity (Livestock)

Živočišné komodity představují hospodářská zvířata nebo produkty živočišné výroby obchodované pomocí standardizovaných kontraktů. Na amerických burzách se obchodují například futures na živý skot, výkrmový skot a jateční prasata.

Komoditní trhy a kontrakty

Komoditní burza

Komoditní burza je organizovaný trh se standardizovanými kontrakty na suroviny a zemědělské produkty. Burza stanovuje pravidla obchodování, parametry kontraktů a podmínky vypořádání.

Spotová cena

Spotová cena je aktuální cena komodity určené k bezprostřednímu nebo velmi blízkému dodání. Může se lišit podle lokality, jakosti, dostupnosti suroviny a nákladů na dopravu.

Futures kontrakt

Futures je standardizovaná burzovní smlouva o budoucím nákupu nebo prodeji komodity za sjednaných podmínek. Kontrakt může skončit fyzickým dodáním, peněžním vypořádáním nebo uzavřením pozice před splatností.

Specifikace kontraktu

Specifikace kontraktu přesně vymezuje pravidla konkrétního komoditního futures. Určuje velikost kontraktu, požadovanou jakost, dodací měsíc, cenovou jednotku, způsob vypořádání a povolená dodací místa.

Velikost kontraktu

Velikost kontraktu udává množství komodity představované jedním futures kontraktem. Může být vyjádřena například v tunách, barelech, trojských uncích, bušlech nebo kusech hospodářských zvířat.

Tick

Tick je nejmenší povolený cenový pohyb burzovního kontraktu. Peněžní hodnota jednoho ticku vychází z velikosti cenového kroku a objemu komodity obsaženého v kontraktu.

Dodací měsíc

Dodací měsíc označuje období, ve kterém má být futures kontrakt vypořádán. Jedna komodita může mít současně obchodované kontrakty s několika různými dodacími měsíci.

Expirace kontraktu

Expirace je okamžik, kdy končí platnost konkrétního futures kontraktu. Obchodník musí před příslušnými termíny pozici uzavřít, převést do další splatnosti nebo splnit podmínky vypořádání.

Fyzické dodání

Fyzické dodání znamená skutečné předání stanoveného množství komodity podle pravidel burzy. Dodaná surovina musí zpravidla splnit předepsanou jakost a být uložena nebo předána na schváleném místě.

Peněžní vypořádání

Peněžní vypořádání nahrazuje fyzické předání komodity finančním vyrovnáním. Výsledná částka se stanoví podle rozdílu mezi cenou kontraktu a určenou referenční cenou při splatnosti.

Jakost, skladování a dodání

Dodací místo

Dodací místo je burzou schválený sklad, terminál, přístav nebo jiné místo určené k předání komodity. Jeho poloha ovlivňuje náklady na dopravu a může také ovlivnit výslednou cenu dodávky.

Jakostní stupeň (Grade)

Jakostní stupeň stanovuje vlastnosti, které musí dodávaná komodita splňovat. U kovů může jít o ryzost, u obilí o vlhkost a obsah nečistot a u ropy například o hustotu nebo obsah síry.

Skladní warrant (Warehouse Receipt)

Skladní warrant je dokument potvrzující uložení určitého množství a jakosti komodity ve schváleném skladu. Může být používán jako doklad pro převod vlastnictví nebo vypořádání fyzicky dodávaného kontraktu.

První oznamovací den (First Notice Day)

First Notice Day je první den, kdy může držitel krátké pozice oznámit záměr dodat komoditu. Obchodníci, kteří nechtějí fyzické vypořádání, obvykle pozici uzavírají nebo převádějí před tímto termínem.

Cena komodit a termínová křivka

Báze (Basis)

Báze vyjadřuje rozdíl mezi cenou fyzické komodity a cenou odpovídajícího futures kontraktu. Nejčastěji se počítá jako spotová cena minus futures cena, avšak použitá konvence se může mezi trhy lišit.

Termínová křivka (Futures Curve)

Termínová křivka zobrazuje ceny futures kontraktů stejné komodity s různými dodacími měsíci. Její tvar odráží očekávání trhu, dostupnost suroviny, úrokové náklady, skladování i sezónní vlivy.

Contango

Contango je situace, kdy jsou vzdálenější futures kontrakty dražší než kontrakty s bližší splatností nebo spotová komodita. Rozdíl může odrážet náklady na financování, pojištění a skladování zásob.

Backwardation

Backwardation nastává, když jsou bližší dodávky komodity dražší než kontrakty se vzdálenější splatností. Často souvisí s momentálním nedostatkem suroviny nebo vysokou poptávkou po okamžitém dodání.

Rollover kontraktu

Rollover je uzavření pozice v kontraktu s blížící se expirací a otevření obdobné pozice v pozdějším dodacím měsíci. Rozdíl mezi cenami obou kontraktů může výsledek dlouhodobého držení pozice zvýšit nebo snížit.

Výnos z držby (Convenience Yield)

Convenience yield je nepeněžní užitek plynoucí z okamžité dostupnosti fyzické komodity. Výrobci může vlastní zásoba umožnit udržet provoz, splnit nečekanou objednávku nebo překlenout výpadek dodávek.

Sezónnost komodit

Sezónnost je pravidelně se opakující změna nabídky, poptávky nebo ceny během roku. Významná je například u zemědělské sklizně, spotřeby zemního plynu v zimě nebo poptávky po pohonných hmotách během cestovní sezóny.

Zajištění komoditní ceny (Hedging)

Hedging je použití futures nebo jiného nástroje ke snížení rizika nepříznivého pohybu ceny komodity. Producent si může zajišťovat budoucí prodejní cenu, zatímco zpracovatel nebo odběratel cenu budoucího nákupu.

Obchodování s komoditami vyžaduje znalost přesné specifikace každého kontraktu. Stejná surovina se může lišit jakostí, dodacím místem, splatností i způsobem vypořádání, a proto nemusí mít na všech trzích stejnou cenu.