Analytici: Koruna na rozhodnutí ČNB nereagovala, ceny hypoték se nezmění

Praha 18. prosince 2025 (ČTK) - Rozhodnutí bankovní rady České národní banky (ČNB) ponechat základní úrokovou sazbu beze změny na 3,5 procenta bylo očekávané a koruna na něj bezprostředně nereagovala. Shodli se na tom analytici oslovení ČTK. Podle nich se vzhledem ke stabilitě základní úrokové sazby nedá očekávat, že by se výrazně měnilo úročení hypoték.

"ČNB podle očekávání ponechala sazby beze změny. Stabilitu sazeb můžeme očekávat minimálně ve střednědobém horizontu," uvedl analytik XTB Tomáš Cverna. "Koruna na zveřejnění rozhodnutí rady ČNB zareagovala posílením vůči americkému dolaru o 0,1 procenta, přičemž se pár krátce po zveřejnění obchodoval za 20,75. Vůči euru se koruna prakticky nepohnula a pohybuje se na úrovni 24,37 korun za euro," dodal.

Meziroční inflace v listopadu zvolnila na 2,1 procenta z říjnových 2,5 procenta, podle analytiků to ale rozhodování bankovní rady neovlivnilo. "I když se inflace těsně na dohled přiblížila dvouprocentnímu cíli, ČNB je stále nespokojená s rychlým růstem cen služeb a současně i cen bytů na realitním trhu," uvedl hlavní ekonom Banky Creditas Petr Dufek.

Hlavní ekonom Deloitte David Marek vidí teoretický prostor pro případné uvolnění měnové politiky od čtvrt až půl procentního bodu. "Jeho využití ovšem brání existence několika inflačních rizik. Prvním z nich je akcelerující a již dvouciferná inflace v cenách nemovitostí. Druhým rizikem je tempo růstu mezd, které převyšuje zlepšení produktivity práce," uvedl Marek.

Analytici nečekají, že by se po dnešním rozhodnutí ČNB měnily ceny hypoték. "Opatrný přístup ČNB odpovídá i chování bank, které úrokové sazby u hypotečních úvěrů drží již delší dobu na obdobných hodnotách. Vzhledem k aktuálnímu vývoji a objemům poskytnutých úvěrů předpokládáme, že do konce roku nenastanou zásadní změny," řekl ČTK analytik produktového oddělení OVB Allfinanz Michael Opočenský.

Rovněž hypoteční specialistka FinGO Jana Vaisová očekává, že hypotéky zůstanou stabilní. "Některé banky sice přistoupily v posledních týdnech k mírnému zvýšení sazeb plošně o 0,1 procenta pro všechny fixace, ale další velké zdražování se neočekává. Banky se soustředí spíše na individuální slevy a balíčky slev, např. odhady zdarma či snížení poplatků. Tento trend vydrží až do jara," uvedla.

Do vývoje inflace v příštím roce zasáhne převedení poplatků za obnovitelné zdroje energie ze spotřebitelů na stát, o kterém rozhodla nová vláda. Podle analytiků by díky tomu mohla inflace klesnout pod dvouprocentní cíl ČNB. "Ani to ale nemusí stačit na další uvolnění měnové politiky. Tento jednorázový a dočasný protiinflační administrativní efekt totiž podle nás budou postupně tlumit proinflační dopady expanzivnější fiskální politiky. Celkově tak očekáváme ponechání repo sazby i po celý příští rok beze změny na současných 3,5 procenta," uzavřel analytik Komerční banky Jaromír Gec.

"Ovšem rok 2026, ani rok 2027, se nemusí ukázat tak nudné, jak se z námi projektované stability úrokové sazby ČNB může zdát," upozornil hlavní ekonom České bankovní asociace Jaromír Šindel. ČNB podle něj bude muset sledovat kroky nové vlády. "Vláda by měla sladit časování své pravděpodobně uvolněnější fiskální politiky se strukturálními reformami, které budou podporovat nabídkovou stranu ekonomiky prostřednictvím vyšší produktivity, aby se mohla vyhnout vytváření dalšího inflačního podhoubí," uvedl Šindel.